Alchemix研报：一个让人「寅吃卯粮」的DeFi协议 SZ Capital ｜2024-12-10 11:00 Alchemix是一个DeFi协议，允许创建代表存款未来收益的合成代币。该平台提供灵活的即时贷款，可随着时间的推移自行还贷。它解决了杠杆部位被强平的风险。 ALCX是专案的原生功能型和治理代币。 ALCX的当前用例包括： 流动性挖矿： 使用者可以为Alchemix上的抵押池贡献流动性，以赚取流动性奖励和交易费用的份额。 铸造合成代币： 使用者可以存入资产（例如ETH）作为抵押品，在Alchemix上铸造1：1的合成代币（例如alETH）。 治理： ALCX代币持有者可以透过链上治理参与投票。 一、专案简介
Alchemix 是一个DeFi 协议，旨在为用户提供基於抵押资产的全新金融体验。透过Alchemix，用户可以预支未来资产收益，无需支付利息，也无需承担清算风险，从而极大提升资金利用效率。计画以去中心化治理为核心，提倡透明、公平的金融服务概念，为DeFi 生态注入全新活力。
Alchemix 的核心功能是其独特的自偿还贷款机制。用户将资产抵押到智能合约中後，可立即藉出对应的alAssets（如alUSD）。随着时间推移，抵押资产产生的收益将自动用於偿还贷款。用户无需手动干预，贷款也不会因市场波动而被清算，为用户提供了极大的便利与安全性。
Alchemix 支援多种抵押品类型，并提供多元化的收益策略。使用者可以根据个人需求，选择最适合自身资产管理需求的抵押方案，从而实现灵活的资金调配。
同时，它的Transmuter 功能允许使用者将产生的alAssets 存入转换器中，以1:1 的比例逐步转换为其对应的基础资产。此功能不仅稳定了alAssets 的价格，还为使用者提供了多样化的资产管理选择。
Alchemix 由去中心化自治组织管理，ALCX 代币持有者可以透过投票参与协议治理决策。这种治理机制确保了协议的透明度与社区的深度参与，同时也为平台的永续发展奠定了基础。
总的来说，Alchemix 以创新的机制和使用者友善的功能设计，成为DeFi 领域的重要开拓者。其独特的自偿还贷款模式、多样化抵押贷款策略与去中心化治理结构，为使用者提供了高效、灵活、安全的资产管理工具。
二、最新消息与进展
根据官方X 消息发布，ALCX 更新了最新的最优化年利润，wstETH OP 保险库的增值也将持续6 个月，以存款的50% 为抵押借入。用户可以赚取全额利息，且无清算风险。
官方X 资讯发布，ALCX/ETH 池选民产生87.5 万美元激励的方式。官方所采用的这项激励方式是典型的80/20 Balancer 池费用分成方式。
其中，50%用於流动性提供者，12.5%用於DAO 组织，37.5%用於veBAL lockers。
同时， ALCX/ETH「核心池」状态将这种分割转变为：50%流动性提供者，12.5% Balancer DAO 和37.5%支持核心池的veBAL/vlAura 持有者的投票激励。
透过核心池的调整，ALCX 已经为支持该池的选民创造了87.5 万美元的奖励。由於投票乘数，这个数字扩大到超过10 万美元的奖励。总的来说，这对於平台的流通性和治理是利多资讯。
三、大额解锁与分配
ALCX 代币在发行时没有预售或外部融资，没有硬性上限，但有一个已经制定好的代币解锁铸造计划。发行量是铸造新ALCX 代币的速率。代币发行量分配给流动性提供者、金库和协议贡献者。
ALCX 的发行（缓慢铸造）在三年内逐渐减少发行量，并继续保持每周固定发行量的长尾。 Alchemix 现在处於长尾期，每周无限期铸造2200 个ALCX。
在专案代币的初始发行中，15％ 为Alchemix DAO 预挖，漏洞赏金为5%，80% 的代币可透过LP 质押获得。
创办人、开发者和社群贡献者可以存取独家质押池，该池将获得当前ALCX 发行量的20%。这相当於3 年後供应量的16%。
质押者和流动性提供者有资格获得ALCX 区块奖励的80%，三年後将相当於供应量的64%。目前，这些发行的一部分被送到储备库。
代币的初始供应量为478,612 $ALCX，作为预挖矿而铸造。 Alchemix 计算出，三年後将有2,393,060 $ALCX 流通，分布为：15%归DAO 金库，5%用於漏洞赏金计画。质押池在第一周分发了大约22,344 个$ALCX 代币，前3 年每周减少130 个$ALCX。计算结果为近似值，因为$ALCX 奖励是按区块计算的，网路条件虽然可以忽略不计，但可能会稍微影响时间表。
Alchemix 已有三年多历史，这意味着每周固定发行2,200 美元ALCX。这将导致通货膨胀率随着时间的推移逐渐下降。
上二图主要反映了时间维度上的ALCX 供应量、激励措施与供应情况。
四、链上情况
下图为DefiLlama 上的ALCX 代币的TVP、市值和代币价格。总的来说在TVL2022 年断崖式下跌後，市值和代币价格也一蹶不振，到目前为止基本上都没有起色。
下图的指标主要反映的是ALCX 的交易量、流动性以及全流通市值的数据，图上可以看出交易量整体并没有出现过於萎靡的情况，流动性处於历史低位，但总体来说最近在回升。
下图主要截取了美元流入与社群方面的治理倾向，并且包含了开发者的预期。总的来说在TVL 骤降之後，美元基本上不再流入ALCX 代币。但相对来说，社群的态度是比较正面的，开发者也没有过多的套利行为，整体来说社群氛围是很好的。
下图为Alchemix 计画发行的稳定币ALUSD，总的来说可以看出主要的支持资产是ETH 和OP，再参考供应量，整体并没有亮眼表现，并且难以产生核心竞争力的区分。
下图为今年ALCX 平台的收入状况，数据由官方统计平台提供。
下图也公布了ALCX 相关的Holding 数据。
五、链下情况
上图为近一年的整体波动，总的来说近期随着去中心化金融概念的炒作，ALCX 作为老牌平台也逐步得到关注。
但如果从长线趋势来看，目前的ALCX 即使有所上涨，也远远没到最初的发行价位，这并不利於市场信心的提振。
上图展现的主要是ALCX 代币的持有情况分布，可以看出极少的巨鲸持有了超过七成的ALCX 代币资产，意味着价格可能会被轻易操控，并不是流动性足够的操盘信号。
六、结语、背景补充与观点
Alchemix 作为去中心化金融（DeFi）领域的重要创新项目，其自偿还贷款机制和多元化的资产管理方案为用户提供了前所未有的金融体验。透过无清算风险的借贷方式，Alchemix 提供了一个灵活、安全且高效的解决方案，这在DeFi 行业中具有强大的竞争力。然而，尽管Alchemix 提供了创新的产品和高效的功能，但其代币价格和市场表现的波动，以及流动性的问题仍需关注。总的来说，Alchemix 的发展潜力依然巨大，但能否持续吸引用户并稳定其市场表现，还需要在未来的营运中做出更多努力。
目前Alchemix 的最大亮点在於其独特的自偿还贷款机制，这是DeFi 专案中非常稀有且具有革命性意义的功能。这种机制不仅能够提高资金利用效率，还大大降低了市场波动带来的风险，使得用户能够在享受借贷服务的同时避免清算的风险。同时，Alchemix 提供的多样化收益策略和去中心化治理模式也为其平台注入了更多的永续性。然而，市场的低迷和缺乏核心竞争力的表现仍然是该项目亟需解决的问题。尽管社区氛围积极，但ALCX 代币的流动性较低且大部分由少数大户掌握，可能存在价格操控的风险。
对於投资者而言，Alchemix 的代币ALCX 目前面临一定的市场压力，短期内几乎不可能恢复到最初的发行价格。但从长期来看，Alchemix 在去中心化金融领域的创新及其独特的自偿还贷款机制仍然具有较强的市场吸引力。
投资者可以关注该专案的技术进度和市场动态，尤其是其流动性改善和代币分配结构的变化。在短期内，由於代币价格上涨趋势尚未完全打破原本底部揉搓结构，请保持谨慎，不宜过度投资；而从中长期来看，如果Alchemix 能够进一步增强其市场流动性并拓展用户基础，将会是一个值得持续关注的潜力项目。
深度流动性质押DeFiWeb3.0借贷DAO
