华尔街投行伯恩斯坦在昨日发布的报告中表示，以太坊现货 ETF 可能很快会推出质押功能，届时以太坊的完整潜力将被传统金融市场看见。对此，若从加密货币市值判断，以太坊现货 ETF 的净流入量可能会翻一倍。
（前情提要：居安思危：回顾比特币历史上的崩盘时刻 ）
（背景补充：ETH 要飞天？美国以太坊现货ETF单日净流入2.95亿美元创史上新高 ）
今年 7 月，美国证券交易委员会批准以太坊现货 ETF 上市交易，不过其上市後的表现却不如预期。市场认为以太坊不受传统机构喜爱的主要原因有二：「不熟悉以太坊」、「没有开放质押功能」。
笔者认为，前者需要时间培养投资者对区块链的认识，而後者则是需要加密监管的放宽。对此，华尔街投行 Bernstein 发布报告预测，美国以太坊现货 ETF 的质押功能，可能很快就会到来。
报告：以太坊现货 ETF 可能很快会推出质押功能
据 The Block 报导，Bernstein Research 在 12 月 2 日发布的报告中表示，今年迄今为止，以太坊币价相对落後，与比特币、Solana 约 120% 的涨幅相比，以太坊 57％ 的上涨幅度显得有些逊色。
不仅如此，在以太坊功能劣势方面，Bernstein 分析师给出以下论点：
与比特币相比，以太坊作为价值储存的表现较差，并且面临来自更快的 Layer 1区块链（如Solana、Sui 和 Aptos）的竞争。此外，以太坊对 Layer 2解决方案的依赖使得用户体验变得支离破碎，促使零售用户转向更快速的区块链或某些特定的 Layer 2（如Base），这可能会限制以太坊的手续费增长和用户留存
不过报告表示，仍有四项因素推动以太坊价格上涨，其中又以 ETH 现货 ETF 有望开放质押收益最为重要：
我们相信，在新的川普 2.0 对加密货币友好的 SEC 下，ETH（现货 ETF）质押收益率可能会获得批准。
报告补充表示，在利率下降的环境之下，以太坊目前 3% 的收益率，随着区块链活动的提升，可能上升至4-5%，这对投资者来说变得更加具有吸引力。
开放质押後会吸引比特币 ETF 资金吗？
另一方面，在 Gary Gensler 时代 SEC 的严格监管下，以太坊现货 ETF 几乎是被迫舍弃质押收益功能才得以上市，想当然尔，这也大幅降低投资人的购买兴趣。
不过在川普执政後，以太坊现货 ETF 有望解除质押限制，吸引更多投资者前来参与。笔者甚至认为，相较於比特币现货 ETF，在本轮牛市，未创新高的以太坊在价格与质押收益双重加持下，可能更具吸引力。
另外，根据 SosoValue 数据显示，近期 ETH 现货 ETF 呈现连续 6 日净流入，其中在 11 月 29 日的单日净流入金额首次超过 3 亿美元。不仅如此，同日比特币现货 ETF 的净流入量仅为 3.2 亿美元，从近期净流入金额来看，以太坊现货 ETF 显得有些强势，不排除有吸引比特币现货 ETF 资金可能。
至於开放质押收益後，比特币现货 ETF 资金流量是否会流入以太坊现货 ETF，流入比例又会是多少？
若从市值来看，以太坊目前市值为比特币的 23%，反观当前，以太坊现货 ETF 的总净资产仅为比特币现货 ETF 的 10.8%。
假设 ETH 现货 ETF 潜力得到完全释放（质押开放），总净资产比值对照市值来看，以太坊现货 ETF 仍有 12.2% 的增长潜力，也就是总净资产翻了超过一倍。在这之中，比特币现货 ETF 的资金流量多少都会被吸引至以太坊现货 ETF，至於被吸引多少比例、以太坊价格会因此增长多少，仍有待更专业的模型做评估。
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